瑞银财富管理投资总监办公室今日发布报告，指出亚洲经济成长继续走强，近期中国经济活动数据意外向好，带动市场对名目成长率的预期提高。此轮上升周期所面临的下档风险逐渐消退，比如中美关系紧张以及美联储会释出过于鹰派的论调等。
瑞银财富管理重申相对于债券看好亚洲股票以及相对于防御性类股、看好周期类股的观点。全球通膨压力上升之际，投资者应避免持有过多现金。
上调中国成长预测，聚焦法国大选
近期瑞银将中国2017年国内生产总值(GDP)成长预期从6.4%上调至6.7%，主要是由于基础设施支出增加以及民间投资走强。房地产开发投资也意外大幅攀升，但未来能否持续尚需观察。
报告认为，主要风险在于中美贸易争端以及欧元区民粹主义政党在选举中获胜等。然而，前者尚未发生，荷兰大选结果意外正面，而勒庞在法国大选中获胜也非瑞银的基准预测。
焦点转向地区货币政策
美联储刚刚在3月份加息，这是四个月内第二次上调利率，预计今年还将加息两次。亚洲市场已经消化了上述调整，除了香港和新加坡以外，大多数亚洲央行都没有紧随美联准会的脚步。由于国际收支平衡强健且核心通膨较为温和，亚洲各国的货币政策将暂时不同调。
鉴于亚洲杠杆率本来就很高，持续加息可能会对终端需求带来较大打击。中国的情况较为特殊，但其强健的国际收支平衡和严格的资本管制应有助于平稳推进去杠杆过程。印尼和印度最易受到加息的冲击，但是今年内两国也都不太可能跟进加息。
全球动能改善提振亚洲周期股
全球景气扩张周期的有利环境，对亚洲意味着什么？鉴于再通膨仍在持续，并且将继续提升企业的定价能力，因此瑞银认为经济成长趋势尚未见顶。由于周期性股票在亚洲股指中的权重较高，随着市场信心增强，亚洲股票有望进一步受益于此轮上升周期。
企业基本面持续改善，且贸易和再通膨所带动的获利复苏比预期更为强劲。除此之外，资本支出回升初见端倪，这意味着获利成长有望加快，瑞银预计今年企业获利增速为9–10%，远高于去年的3%。因此，我们依然认为亚洲周期类股的风险回报具吸引力，如金融、资讯科技(IT)和材料行业。
报告指出，在地区战术资产配置中加码中国、印度和泰国股票的部位可望获益于这种利多环境。相对于亚洲投资级债券看好新兴市场公司债券，也体现了上述观点。此外，仍减码马来西亚和台湾股票，前者因国内经济情势依然严峻，后者则是为了防范美国贸易保护主义意外爆发带来的不利影响，而不是基于对台湾经济周期的判断。
亚洲金融股以及中国内地资金南下带来机会
此轮景气扩张周期使区域银行的资产品质受益，也降低了出现信贷紧张的可能性。随着贷款成长回升以及净息差上扬，而亚洲金融股存在战术性投资机会，金融股的整体表现一直落后于IT和材料类股。
港股通，即南向交易(从中国内地到香港)趋势自2014年沪港通开通以来持续升温。在机构投资者踊跃参与、人民币贬值压力持续以及中资企业A/H股存在价
差的背景下，南向资金日趋活跃。投资者应关注估值具吸引力的股票以及价格错配机会。
自下而上寻找固定收益投资价值
瑞银认为亚洲信用利差将扩大，因此投资者应保持谨慎。但仍热衷于该资产类别的投资者可采取自下而上的方式寻找有投资价值的主题，比如，印尼准主权债券有望受益于标准普尔可能上调该国的主权信用评等。除此之外，亚洲银行第二类资本债较优先债券有明显的利差优势。建议避开长存续期(duration)的投资
级债券和高贝塔(系统风险高)的单B级债券，这些债券的估值已高且存在特有风险。
亚洲货币应会在年底温和走升
压抑多时的亚洲货币在美联准会升息之后出现反弹，但在短期内仍对亚太货币持谨慎观点。4月与5月的法国大选可能引发市场波动，而市场仍低估今明两年美联准会的加息次数，同时亚太区各央行可能并不急于调整其货币政策。
尽管如此，由于经济成长前景乐观，该行依然认为亚太货币在2017年下半年应会持稳，并在年底温和走升。
