房地产不用说了，今年房地产的去库存，去杠杆，从一个高危的房地产企业转到个人资产上去，可能只是做了个拨备，但是整个信用风险应该是一个大幅下降的过程，所以今年整个中国的经济，实际上是已经启稳或者说越来越有活力，越来越有弹性，但是可能看到的GDP是在下降的，或者GDP的增速在下降。
企业部门的改善，这个我就不详讲了，前段时间高善文（音）也讲过相关的一个判断，我重点讲一下商品后面的东西。拉尼娜、厄尔尼诺实际上是一个非常典型的气象环境，这个其实会对很多商品都会形成重大影响，甚至对很多的经济都会形成重大影响。比如今年大家昨天说的挖掘机捞鱼，武汉这些地方都涨水，今年的降雨量其实都是因为从厄尔尼诺向拉尼娜转换的过程中，跟97、98年那个时候的气侯环境是基本一样的，这都是拉尼娜，我们可以看到上面的数据，97年和98年，98年一月份是2.1，2006年是2.2，到了4月份是1.1，而98年的4月份是1.0，也就是说整个就是非常强厄尔尼诺向强拉尼娜转换的过程，一旦这种转换完了以后，实际上有可能持续两年的拉尼娜现象，我们可以看到98年到2001年的三月份才结束了拉尼娜现象，从98年的6月份开始，而大家如果印象深刻的话，可能2012年的农产品的大豆，当时美国的减产其实是拉尼娜的第二年，也就是说99年跟17年，这是从气侯环境来说，因为这个可能规律性比我们人心的规律性会更大一点。
所以如果一旦这个发生变化，其实会改变非常多的产品的结构跟供需。这是近期的，这是最新的一个数据，目前为止已经接近了0.5，因为它是算平均数，这是先行指标，目前已经完全到了负值了，前段时间市场一篇文章，说今年拉尼娜可能不会形成，但是我觉得至少从数据来看形成拉尼娜的预期我个人认为还是比较确定的，因为整个数据都跟98年基本是比较相似的。
拉尼娜它会导致什么呢？它会导致大豆、玉米、干草的减产，包括小麦的减产，同时会导致东南亚地区的一个降雨增加，也就是说棕榈油的产量的增加，从目前来看东马的气侯环境已经完全是拉尼娜的气侯环境，所以棕榈油的产量增加极有可能在今年的8月份暴增而且是持续增加两年，这就是从气侯环境来看。
反过来看大豆的减产今年可能是略有影响，每年可能是强影响，为什么说美国的大豆今年一早就被做起来了，因为当时1000点确实向下迈的空间非常有限，再加上不同的算法，可以知道全球大豆库存其实真的不是很高所以这轮在国际市场是率先先做起来这拨的。
我们可以看到厄尔尼诺现象实际上对棕榈油的单产影响是非常大的，反之是另外一个概念，所以去年从11月份开始到今年的6月份，目前的单产棕榈油的产量影响非常重大，这也导致价格持续的走高。因为我们内部分析，棕榈油跟原油或者跟柴油的比价关系破全年历史新高，因为今年一段时间，棕榈油的FOD价格比新加坡的柴油价格高了400多美金，当时的柴油价格只有290，棕榈油价格是700多，整个油脂已经脱离了生物柴油的变化，主要原因就是因为减产。
另外一块是对农产品的，其实农产品影响还不是重大的，只是说农产品有比较多的对标。拉尼娜跟厄尔尼诺其实还会影响什么，就是暖冬跟冷冬，等一下我讲能源的时候我简单的再说一下，还会有铁矿石，铁矿石产区降雨偏少，拉尼娜的时候澳洲的铁矿石跟煤矿群降雨会偏多，会不会影响到产量我们也不确定。
这是几个大的变化，因为这块大家去考虑问题的人可能不是特别的多，所以农产品可能会考虑比较多，但是在别的口径的人会相对偏少。但我觉得天气气侯其实影响最大的反过来其实是能源需求，可能会在气侯环境下的需求完全不一样，就比如今年，现在由于大家预期今年夏季的雨水会比较多，所以在今年早期长江是尽早的腾库，到目前为止长江水的流量其实比当时12年的水位短期流速是在下降的，就是因为我们预期了这个拉尼娜现象，所以提前腾库了。
到了后面拉尼娜还有什么？夏季的高温到了冬季12月份以后的极寒天气的高发，对能源市场的需求会在冬季反映的非常突出。所以有可能动力煤的价格在8月份前后跟1月份的价差，近期市场也在做这个逻辑。一个是确实没有库存，另外一个是到了12月份以后的极寒天气对能源的需求是一个爆炸式的，或者比常态的增幅明显的增加，这样对整个市场的增幅会很明显。
国际市场可能会以天然气，下午因为周老师要讲原油，我简单的讲一下，原油的影响最早开始是一个投资成本的，资本开支的影响，而资本开支在前两年的影响比较小，在第三年第四年，第五年的时候影响的产出会比较大，所以14年的原油价格下跌，到市场的影响是16、17、18年会持续的影响。如果原油价格持续维持在一个相对低位，可能就新增产能的动力不会强，因为维护成本也挺高的，所以这块对原油的产量如果不会有一个更好的价格，它的供给量的增幅应该会有限。还有一些非APEC企业的，包括像委内瑞拉，包括中国的原油产量都在下降。
因为我是所有的品种都看，每个都不专业，我只是从我大的方向来去看我觉得重点要讲的就是一个概念，原油其实供给正在缓慢下降，但是去年如果大家做行业数据是比较有概念的，由于原油价格下来以后，去年美国的汽油的需求增幅是在4%左右，低价实际上是能刺激需求的，等一下我会重点阐述。
在价格偏低的时候实际上不确定因素会特别多，因为企业的管理成本可能不变，奖金发的少，每个人负责任的态度会有下降，包括天津的爆炸，我觉得你在理润特别好的时候，仓储管理员的工资如果是五千和五万，那个态度肯定是完全不一样的，企业没钱发不出奖金，你说你的主观能动性有多强，你的责任心有多强。但是如果企业利润特别好的时候，你只要干得好，你可能给你工资双倍，你可能主观能动性会加很多，在大家不赚钱的背景下，意外事故的发生的机率，我认为只要人的因素有，应该肯定会高，所以越在低价区，越多的这种意外会经常出现，其实这也是一个符合很多东西的。所以原油我们的看法就是油价前期应该已经触了底，后期的价格是需要到哪个价格会形成新的供给，或者供给会明显的增加，这样来判断。
天然气从这段时间来看，天然气的反弹力度已经非常大了，从最低的两块到现在的三块多，现在已经走的非常好。
